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2018年08月01日 11:41 【王逸芯台北報導】 聯發科(2454)法說釋出第三季營運保守訊號，符合市場預期，多家外資皆出具最新研究報告，多數認為聯發科儘管第三季看淡，但2019年智慧音箱、電源管理IC以及5G上仍具有優勢，目標價落在261~390元區間。 亞系外資表示，聯發科第二季在智慧型手機產品拉貨帶動下，財報符合預期，聯發科第三季預估保守，營收成長約3%~11%，也預估全年營收將小幅下滑，在智慧型手機方面，聯發科重申將持續縮小高通在中高階產品的差距，並預計將於2019年推出首款5G數據晶片產品，將用於2020年第一波5G智慧手機；在非智能手機方面，聯發科預計將受益於包括車用、IoT、NB-IoT以及電源管理等應用持續增長，並保持其兩位數的複合增長目標，ASIC也預計到2018年底會有小額貢獻，將目標價由375元調降到355元，評等維持買進。另一家亞系外資則認為，聯發科長線在5G、NB-IoT、智慧音箱、Wi-Fi以及電源管理器等維持穩定成長，將其目標價由254元調升到261元，並將其評等由從賣出升級到落後大盤。美系外資表示，聯發科第三季財測預估符合市場預期，但傳統經驗顯示，智慧手機晶片組出貨通常會在第四季下滑，但聯發科卻認為第四季有機會略為增長，主要是因為其在大陸主要品牌市占率良好，且目前大陸智慧機廠庫存依舊健康，展望2019年，聯發科計畫推出更高端的智慧手機晶片組產品，與高通700系列產品競爭，加上電視SoC(單系統晶片)利潤率的恢復，聯發科有機會在2019年實現40%的毛利率目標，且聯發科也積極備戰5G，給予目標價339元，維持加碼評等。另一家美系外資表示，聯發科第三季的毛利率預估令人失望，加深了與高通的競爭，以及由於客戶整合而導致的潛在惡化，華為在大陸市占率持續攀升，使得Oppo和Vivo可能會失去市場份額，但聯發科目前在華為幾乎沒有市場份額，是一個警訊；另外，聯發科並將在2019年推出5G SOC，瞄準5G商機，而物聯網和PMIC(電源供應器)業務也保持穩定成長，將其目標價由395調降到370元、維持買進評等，還有一家美系外資則是維持其買進評等、目標價384元。日系外資表示，聯發科近期股價面臨一波調整，主要是因為第三季在智慧型手機市場疲軟下，旺季恐不旺，而聯發科計畫在年底推出高端產品，以與高通S700系列芯片競爭，這將是聯發科後續營運一大亮點，動能有機會延續到明年上半年，加上因三星8奈米製程關係，傳出高通下一代S700晶片會從明年上半年延遲至下半年，這將替聯發科爭取更多時間，另外，電視晶片的毛利率也預估從第四季開始觸底反彈，維持買進評等、目標價300元。歐系外資表示，聯發科第三季營運保守，但在2019年持續看好在物聯網領域，尤其是大陸智慧音箱，加上大陸手機製造商繼續推動1500元人民幣的主流手機，這將是聯發科產品很好發揮的價格帶，將其目標價由420元調降到390元、評等維持買進。